Die voestalpine AG unterscheidet zwischen dem Cashflow-Risiko (Risiko, dass sich der Zinsaufwand bzw. Zinsertrag zum Nachteil verändert) bei variabel verzinsten Finanzinstrumenten und dem Barwertrisiko bei fix verzinsten Finanzinstrumenten. Der dargestellte Bestand umfasst alle zinsreagiblen Finanzinstrumente (Kredite, Money Market, begebene und gekaufte Wertpapiere sowie Zinsderivate).
Das primäre Ziel des Zinsmanagements ist die Optimierung des Zinsaufwandes unter Berücksichtigung des Risikos. Zur Erzielung eines Natural Hedges bei den zinstragenden Positionen wurde im Geschäftsjahr 2012/13 ein Aktiv-/Passiv-Management eingeführt. Dabei wird die Modified Duration der Aktivseite in einer engen Bandbreite an die Modified Duration der Passivseite gekoppelt.
Die variabel verzinsten Bestände der Aktivseite übersteigen die Bestände der Passivseite deutlich, sodass ein Anstieg der Geldmarktzinsen um 1 % das Zinsergebnis um 8,2 Mio. EUR (2011/12: –2,8 Mio. EUR) entlastet.
Bei einer Zinsbindung von 0,89 Jahren (2011/12: 0,82 Jahre) – inklusive Money Market-Veranlagungen – liegt der gewichtete Durchschnittszinssatz aktivseitig bei 0,81 % (2011/12: 0,85 %) und auf der Passivseite bei einer Zinsbindung von 2,07 Jahren (2011/12: 1,42 Jahre) bei 4,11 % (2011/12: 3,53 %).
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Bestand1 |
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Gewichteter Durch- |
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Duration (Jahre) |
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Durch- |
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Sensitivität bei 1 % Zins- |
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Cashflow- |
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aktiv |
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1.601,9 |
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0,81 |
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0,89 |
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1,03 |
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–9,2 |
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12,8 |
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passiv |
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–3.725,9 |
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4,11 |
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2,07 |
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3,78 |
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95,6 |
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–4,7 |
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netto |
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–2.124,0 |
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86,4 |
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8,1 |
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1 Angaben in Mio. EUR |
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2 exkl. revolvierender Exportkredite in Höhe von 406,1 Mio. EUR |
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Das anhand der Value-at-Risk-Rechnung per 31. März 2013 ermittelte Barwertrisiko beträgt bei einer 1%igen Zinsänderung auf der Aktivseite 37,1 Mio. EUR (2011/12: 8,3 Mio. EUR) sowie auf der Passivseite 267,1 Mio. EUR (2011/12: 79,5 Mio. EUR). Im Falle eines 1%igen Zinsrückgangs verbleibt somit für die voestalpine AG ein kalkulatorischer (nicht bilanzwirksamer) Nettobarwertverlust von 230,0 Mio. EUR (2011/12: 71,2 Mio. EUR).
Nach Verschmelzung der beiden Dachfonds V47 und V54 im Geschäftsjahr 2012/13 werden nun die Bestände der Aktivseite in einem Ausmaß von 410,3 Mio. EUR (Vorjahr 399,0 Mio. EUR) im Wertpapierdachfonds V54 veranlagt. 100 % des Fondsvermögens sind in Anleihen und Geldmarktpapieren in Euro oder in Cash in den drei Subfonds V101, V102, V103 sowie in diversen Spezialfonds wie folgt investiert:
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Fonds |
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Anlagenwährung | ||
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Subfonds V101 |
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64,7 Mio. EUR |
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mit einer Duration von 4,50 |
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Subfonds V102 |
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142,8 Mio. EUR |
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mit einer Duration von 2,56 |
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Subfonds V103 |
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121,0 Mio. EUR |
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mit einer Duration von 1,98 |
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Spezialfonds |
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81,6 Mio. EUR |
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(sind nur im V54 enthalten) |
Der Aktienanteil im Dachfonds wurde im Rahmen der Asset Allocation auf 0 Mio. EUR reduziert (31. März 2012: 15,1 Mio. EUR, 3,7 % des Fondsvermögens).
Neben den Wertpapierfonds bestehen weitere Wertpapierpositionen in Höhe von 69,6 Mio. EUR (31. März 2012: 60,0 Mio. EUR).
Im Geschäftsjahr 2012/13 konnten folgende Erträge im Dachfonds verzeichnet werden:
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Dachfonds |
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Performance |
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V54 |
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4,20 % |
Wertpapiere werden zum beizulegenden Zeitwert bewertet. Für die Ermittlung der Zeitwerte werden Preisnotierungen für identische Vermögenswerte oder Schulden auf einem aktiven Markt (ohne Anpassung) herangezogen. Nettogewinne in Höhe von 11,2 Mio. EUR (2011/12: Nettogewinne 9,4 Mio. EUR) werden für Finanzinstrumente, die unter Anwendung der Fair Value-Option bewertet werden, erfolgswirksam erfasst.
